本季度AMD仍未给出全年AI GPU营收规模指引，仅画出未来年营收可超数百亿美元的大饼。
AMD Q2财报：
营收 76.85 亿美元 ， 同比增长32% ，环比增长3%，略高于此前指引的74亿美元；预计Q3营收 87亿美元 ，同比增长28%，环比增长13%；
GAAP毛利率 39.8% ，NonGAAP毛利率 43.3% ，同环比皆大幅下滑，主要因此前MI308禁售影响，剔除该影响后NonGAAP毛利率 54% ， 预计Q3一致。
GAAP经营亏损 1.34亿美元 ，NonGAAP 经营利润 8.97亿美元 ， 同比下滑29% ，因此前MI308禁售影响；预计Q3 NonGAAP经营利润 21.58亿美元 ， 同比增长26% ；
GAAP净利润 8.72亿美元 ， NonGAAP净利润 7.81亿美元 ， 同比下滑31% ； 预计Q3 NonGAAP净利润 18.77亿美元 ， 同比增长25% ；
经营现金流 14.62亿美元 ，同比增长147% ； 自由现金流 11.8亿美元 ，同比增长169%；
Q2回购 4.78亿美元 ，回购额度还剩 95 亿美元 ；
在5月份与Sanmina达成协议，以30亿美元现金和股票出售ZT的制造业务，该交易预计将在2025年结束前完成，需获得监管批准；
Q3业绩指引不包括MI308出货 ，向美国政府申请出货许可尚未审批完毕， 大部分MI308库存是半成品 （区别与H20现货） ，出货仍需要时间；
分业务Q2：
数据中心营收32.4亿美元 ， 同比增长14% ， 营收占比42% ；经营亏损1.55亿美元 ；
CPU方面， Zen5 EPYC Turin CPU出货量显著攀升， 整体服务器CPU在云和企业级领域营收创新高 ， 市场份额连续第33个季度增长 ；本季度有超过100个由AMD EPYC CPU驱动的新云实例上线，其中包括来自Google和Oracle Cloud的多个Turin实例，目前全球已有近1200个EPYC云实例可用；在大型科技、汽车、制造、金融服务和公共部门客户新订单的支撑下，EPYC企业部署量较上一季度显著增长； 未来对服务器CPU业务保持乐观 ；
GPU方面， 本季度数据中心GPU业务营收下滑主要因MI308出口禁令以及MI325系列向MI350系列过渡影响 ；与Oracle合作部署一个由MI355X+EPYC Turin+Polara 400 NIC驱动的价值数十亿美元的大规模集群，节点超2.7万个，交付周期8-9个月； 6月份MI350系列产品开始量产 ， 预计Q3产能快速爬坡 ；宣布与Humane一项价值数十亿美元的合作，将完全基于AMD的CPU、GPU和软件来构建AI基础设施； 目前MI400系列开发进展顺利 ， 正按计划于2026年发布 ；推出开发者云，但不会贡献太多营收； 数据中心GPU毛利率仍略低于公司平均水平 ，长期会持续改善；
嵌入式营收8.24亿美元 ， 同比下滑4% ，连续8个季度下滑， 营收占比11% ； 经营利润2.75亿美元， 同比下滑20% ； 嵌入式需求持续复苏，Q2出货有所回升， 大部分市场的强劲表现被工业领域的疲软和库存消化所抵消，因此表现不如Intel Altera与莱迪思 ； 预计测试与测量、通信以及航空航天市场的需求改善将推动嵌入式业务2025年恢复增长 ；2025年design win有望超过2024年创纪录的140亿美元；
客户端营收24.99亿美元 ， 同比增长68% ， 营收占比33% ； 游戏营收11.22亿美元 ， 同比增长73% ，结束连续10个季度下滑 ，营收占比15%；客户端与游戏合计经营利润7.67亿美元，同比增长362%， 经营利润率21% ，不过仍低于Intel的26% ，但趋势上离反超Intel不远；
客户端营收增长主要由台式机CPU 带动，X3D系列CPU需求强劲， 台式机渠道CPU销售创新高 ，Ryzen CPU在整个季度持续占据全球主要电商畅销CPU榜首； 笔记本端CPU出货量同比高两位数增长 ， 得益于商用笔记本市场份额提升 ， ASP也持续提升 ；预计未来几个季度公司PC增速将高于行业平均水平；Q2并没有看到太多因为关税导致的提前拉货；
游戏业务中， 半定制营收同比大幅增长 ，游戏主机渠道库存已恢复正常， 客户正在为假日季备货 ；Q4主机业务实际上会环比两位数大幅下降 ；客户端和游戏业务口径合并可以更好的跟Intel客户端业务对比；
预计2025年Q3营收 87亿美元 ， 同比增长28% ， 环比增长13% ； 预计Q3数据中心环比两位数增长 ， 客户端与游戏业务环比小幅增长 ， 其中客户端营收增长，游戏营收大致持平， 嵌入式业务环比增长 ；
预计 2025年营收同比高两位数增长 ， 数据中心、客户端业务同比高两位数增长 ，半定制业务全年将实现增长，嵌入式业务将在下半年恢复同比增长； （不变）
展望未来AI业务营收可达年收入数百亿美元规模 ，但不会对确切的时间进行猜测；
回顾上季度财报的观点：
总的来说，本季度还是靠传统PC业务和服务器CPU业务贡献业绩 ，MI308出口管制放松但因流程没走完、叠加库存是半成品，出货仍需要时间，赶不上Q3业绩 。Lisa仍然不愿意给出全年AI营收指引来安抚投资者，只模糊说未来能年化数百亿美元营收。今年AMD NonGAAP净利润基本就锁定在60-70亿美元，预计下半年的MI350系列不会带来更多惊喜，明年的MI400系列机柜产品才是核心关注点。