这是AMD历史上最好的一份财报：营收、净利润大幅增长，PC业务创历史，次世代游戏主机延续完美开局，EPYC抢占Intel市场，数据中心空间令人期待。
AMD踏上新征程！预计2021年营收同比增长37%。
在 Intel公布财报时，我们曾提到AMD、英伟达的财报超预期基本上板上钉钉了。
结果确实如此，这又是AMD历史上最好的一份财报。
AMD Q4财报摘要：
营收32.44亿美元，同比增长53%，环比增长16%，此前指引为30亿美元；
Non-GAAP毛利率为45%，同比持平，环比提升 1pct，与指引一致；
Non-GAAP经营利润6.63亿美元，同比增长64%，环比增长26%，此前指引为6亿美元；
Non-GAAP净利润6.36亿美元，同比增长66%，环比增长27%
值得注意的是， 本季度AMD杠杆率进一步降低， 有息负债本金环比再降15%，杠杆率下滑到0.2，彻底摆脱历史包袱。
PC业务再创历史！笔记本业务营收创新高
AMD Q4计算与图像业务营收19.6亿美元，同比增长17.9%，环比增长17.6%，创下历史新高；经营利润4.2亿美元，同比增长16.7%。
我们一直看好的笔记本业务持续开花结果。 本季度笔记本CPU出货实现同比两位数增长、营收创历史新高，带动整个PC CPU营收也创下历史新高！ 反观Intel笔记本ASP连续三个季度环比下滑，可见AMD给Intel带来的压力之大。
桌面端CPU营收也实现了同比、环比双增长 。 其中，Zen3架构的桌面端Ryzen 5000系列首发创记录，较前代首发营收翻倍。
显卡方面，由于笔记本端RDNA2新品尚未推出，主要靠桌面端Radeon 6000系列等出货拉动，营收同比下滑、环比上升，存在感仍不是太强。但AMD管理层对2021年显卡需求充满信心。
次世代主机业务延续完美开局
次世代主机是近几个季度AMD财报最大亮点之一， 因为众所周知PS5、Xbox Series X次世代主机火爆得一塌糊涂。
AMD Q4企业、嵌入式和半定制业务营收12.84亿美元，同比增长176%，环比增长13%！经营利润2.43亿美元，同比增长72%。
根据历史经验，游戏主机真正释放业绩需要4到6个季度。 但管理层表示这次情况大有不同，预计2021年上半年游戏主机仍供不应求。 市场唯一的担忧是主机的低毛利会拉低公司整体毛利水平，AMD CEO Lisa Su表示，目前主机毛利在持续改善中。
EPYC成功抢走Intel客户，AMD数据中心依旧乐观
Intel Q4数据中心营收60.88亿美元，同比下滑15.6%，数据中心ASP环比小幅提升，5G业务成唯一亮点。
值得注意的是，Intel Q4政企客户营收继续同比下滑25%，零售客户营收连续两个季度低个位数增长，云客户营收Q4同比下滑15%。
有趣的是， AMD Q4财报电话会议中表示，数据中心云客户、企业客户营收环比大幅增长，尤其是云客户表现亮眼，预计Q1继续环比增长。 我们有理由相信，AMD是真的抢走了Intel客户，由于两者市场份额悬殊（约10%-90%），未来AMD数据中心CPU市场空间巨大。
AMD Q4数据中心最大功臣仍是EPYC。 EPYC Q4营收再创记录，估算超5亿美元。 但数据中心GPU仍然疲软，仅环比增长， 这也符合我们一直强调的AMD数据中心应对标Intel，而不是英伟达的逻辑。 据我们测算，AMD Q4数据中心营收规模在6亿美元左右。
反观Intel Q1数据中心展望略显悲观，泛数据中心业务同比下滑25%。但美光、SK海力士等存储大厂对数据中心展望却一致乐观。 AMD同样如此，对Q1数据中心业务展望乐观。值得注意的是，Q1也是Intel 10nm IceLake服务器CPU与AMD 7nm Milan EPYC贴身肉搏的一个季度。
产能问题存在，但管理层有信心应对，全年指引强劲
在 《昨日前瞻》 中，我们曾提到在AMD最好的时代、Intel最差的时代，如果产能跟不上就很尴尬。
2020年下半年至今，AMD桌面RDNA2显卡、数据中心CDNA显卡、游戏主机SoC、Zen3架构的Ryzen、EPYC集中在台积电投片，已经成为台积电第二大客户，后续有望超越苹果成为台积电最大客户。但最近各种消息称Intel将集中下单给台积电，市场担忧会挤占AMD产能。
在今天财报电话会议中， Lisa Su面对华尔街分析师的质问，承认Q4产能就开始吃紧了，但表示已经与台积电沟通妥当，2021年产能没有问题。
AMD同时公布了2021年全年指引，预计营收同比增长37%！而Intel并没有给。 接下来令人期待的财报就是英伟达了。
就像之前所言，时代列车已悄然转向，2021年或许仍是属于AMD与英伟达的一年。待AMD收购赛灵思落地，英伟达、Intel、AMD三国鼎立局面将正式到来。