本季度AMD仍未给出2025/2026年AI营收规模指引，给出2027年AI营收可超数百亿美元的饼。
AMD Q3财报：
营收 92.5 亿美元 ， 同比增长36% ，环比增长20%，略高于此前指引的87亿美元；预计Q4营收 96 亿美元 ，同比增长25%，环比增长4%；
GAAP毛利率 51.7% ，NonGAAP毛利率 54% ， 比提升0.4个百分点，环比提升10.7个百分点 ， 预计Q4 NonGAAP毛利率 54.5% ；
GAAP经营利润 12.7亿美元 ，同比增长75%，NonGAAP 经营利润 21.6亿美元 ， 同比增长26% ；预计Q4 NonGAAP经营利润 24.7亿美元 ， 同比增长22% ；
GAAP净利润 12.4亿美元 ，同比增长61%， NonGAAP净利润 19.7亿美元 ， 同比增长31% ； 预计Q4 NonGAAP净利润 21.5亿美元 ， 同比增长21% ；
经营现金流 21.6亿美元 ，同比增长244% ； 自由现金流 15.3亿美元 ，同比增长209%；
Q3回购 0.89亿美元 ，回购额度还剩 94 亿美元 ；
在5月份与Sanmina达成协议，以30亿美元现金和股票出售ZT的制造业务，该交易已在10月27日完成；
Q4业绩指引不包括MI308出货 ；
分业务Q3：
数据中心营收43.4亿美元 ， 同比增长22% ， 营收占比47% ；经营利润10.7亿美元，经营利润率提升至 25% ，是本季度AMD最赚钱的业务。
CPU方面， 本季度数据中心主要靠服务器CPU和MI350系列爬坡带动， 服务器CPU增长更多 ， EPYC营收再创新高 ，ASP持续增长， Zen4 EPYC Genoa仍有较大需求 ， 而Zen5 EPYC Turin CPU持续爬坡 ， 占EPYC营收已接近一半 ；在云和on-prem市场份额实现增长，超大规模云服务商在本季度推出了超过160个由 EPYC驱动的云实例，目前全球有超过1350个EPYC云实例可用，比一年前增加了近50%；企业方面，EPYC的终端销售同比和环比均大幅增长；计划2026年推出下一代Zen6 2nm Venice EPYC； 有许多大型超大规模云客户现在预测2026年将有可观的CPU建设 ；
GPU方面， 本季度数据中心GPU业务主要靠 MI350系列爬坡以及MI300系列部署实现同比增长 ， 更多的MI350系列大规模部署有望在未来几个季度逐步展开 ； 甲骨文是第一家使用MI350X的超大规模云服务商，neocloud厂商Crusoe、DigitalOcean、TensorWave、Vultr等也在本季度开始逐步提供其MI350系列云产品， 预计MI350系列将在2026年上半年继续爬坡 ； 数据中心GPU毛利率仍略低于公司平均水平 ，长期会持续改善；
嵌入式营收8.6亿美元 ， 同比下滑8% ， 连续 9个季度下滑， 营收占比9% ； 经营利润2.8亿美元， 同比下滑24% ， 仍是AMD经营利润率最高的业务 ； 在测试与仿真、航空航天与国防、工业视觉与医疗等领域的引领下，多个市场的需求环境有所增强；design wins持续增长，今年已超140亿美元；
客户端营收27.5亿美元 ， 同比增长46% ， 营收占比30% ； 游戏营收13亿美元 ， 同比增长181% ， 连续2个季度增长 ，营收占比15%；客户端与游戏合计经营利润8.7亿美元，同比增长201%， 经营利润率21% ，不过仍低于Intel的32% ；
客户端营收增长主要由台式机CPU 带动， 台式机CPU营收创新高，商用终端销售同比增长超30%，企业采用率大幅增长；预计未来几个季度公司PC增速将高于行业平均水平；
游戏业务中， 半定制营收同比大幅增长 ，主要因索尼和微软正在为假日季备货 ； 游戏显卡营收和渠道终端销售均实现增长； 客户端和游戏业务口径合并可以更好的跟Intel客户端业务对比；
预计2025年Q4营收 96亿美元 ， 同比增长25% ， 环比增长4% ； 预计Q4数据中心同比、环比两位数增长 ， 其中服务器CPU增速高于GPU ， 客户端与游戏业务同比两位数增长， 其中客户端环比增长，游戏业务环比高两位数大幅下滑， 嵌入式业务恢复同比增长 ，环比两位数增长 ；
展望 2027年 AI业务营收可达年收入数百亿美元规模 ，对2025/2026年AI业务营收不给指引； 与OpenAI合作的6GW订单从2026年下半年MI450系列开始 ， 首期上线1GW ；甲骨文OCI从2026年开始部署数万个MI450 GPU，并扩展至2027年及以后；市场对完整的机架级解决方案有很大兴趣，虽然MI450也有非机架形式；
管理层认为整个AI计算行业TAM只会不断上升 ； 目标是当进入2027、2028年的时间框架时，将有充足的供应来支持多个大规模客户需求；
回顾上季度财报的观点：
总的来说，AMD目前增长的主要驱动力还是服务器CPU和PC业务，至于市场最关心的AI业务还是要看明年OpenAI订单的兑现程度。