黑板报：
AMD Q3财报可能是AMD历史上最好的一份财报，笔记本、数据中心齐飞，次时代主机开局完美；
EPYC开始威胁到了Intel数据中心，AMD数据中心展望依旧乐观；
收购赛灵思“印钞机”，AMD开始向英伟达学习；
几年前，数据中心重造了Intel。现在，英伟达、AMD正式向霸主Intel发起反击，走出数据中心独立行情。
一向盘后公布财报的AMD，突然盘前官宣收购赛灵思，引发了全市场的关注。当然，大家关注点仿佛偏离了原本极其亮眼的Q3财报。通过这份财报可以发现， AMD正不断蚕食Intel市场，无论是PC还是数据中心。
可能是AMD历史上最好的一份财报
AMD Q3财报摘要：
营收28.01亿美元，同比增长56%，环比增长45%，创历史新高！此前指引25.5亿美元
GAAP毛利率44%，与此前持平
经营利润4.49亿美元，同比增长141%，环比增长160%，创2010年以来新高
GAAP净利润3.9亿美元，同比增长225%，环比增长146%，创2011年以来新高
值得注意的是， 本季度AMD杠杆率进一步降低 ，有息负债本金环比降低48%，彻底摆脱历史包袱。这也是收购赛灵思的底气所在。
笔记本业务再创历史记录！次时代主机业务开局完美
AMD Q3计算与图像业务营收16.67亿美元，同比增长30.6%，环比增长21.9%；经营利润3.84亿美元，同比增长114.5%。
我们一直看好的笔记本业务持续开花结果。 本季度笔记本CPU出货、营收创历史新高，带动整个PC CPU营收也创下历史新高！ AMD连续12个季度蚕食Intel PC CPU市场份额。 「杀人诛心」的是，AMD桌面、笔记本ASP环比都在上升，与Intel形成鲜明对比。
显卡方面，由于桌面端新品尚未推出，主要靠苹果笔记本等出货拉动，营收同比下滑、环比上升，存在感不强。
而笔记本CPU在整个计算与图像业务中占比较高。
时隔七年，次时代游戏主机PS5、Xbox Series X终于到来。 PS5预售极度火爆，一机难求，华尔街有分析师甚至认为PS5生命周期销量将创历史记录。
根据历史经验以及管理层表述，游戏主机真正释放业绩需要4到6个季度，因此我们对该业务一直很谨慎。 但按照目前PS5预售火爆程度、英伟达RTX30系列预售火爆程度来看，游戏行业正迎来历史最佳时期，AMD主机业务开局大超预期。
AMD Q3企业、嵌入式和半定制业务营收11.34亿美元，同比增长116%，环比增长101%！经营利润1.41亿美元，同比增长131%。AMD管理层表示Q4主机业务需求爆炸，将实现环比增长。
EPYC开始威胁到了Intel数据中心，AMD展望依旧乐观
Intel Q3财报暴雷主要是数据中心大幅不及预期。 此前我们一直视Intel数据中心业务为AMD、英伟达的风向标。 这是否意味着AMD、英伟达数据中心业务也会暴雷？答案是否定的。
Intel数据中心业务ASP、出货量已经连续两个季度环比下滑 ，Q3 ASP更是环比下滑了14%。 Intel数据中心经营利润率下滑到了32.2%，创历史最低！
反观AMD， EPYC营收再创记录，同比翻倍、环比两位数增长！ 但数据中心GPU仍然疲软，仅环比增长，这也符合我们一直强调的AMD数据中心应对标Intel的逻辑。 据我们测算，EPYC Q3营收大约4.9亿美元，数据中心GPU营收6000万美元左右。
此前Intel Q4数据中心展望极其悲观，泛数据中心业务同比下滑25%。但美光、SK海力士等存储大厂对数据中心展望却一致乐观。 AMD同样如此，强势调高Q4指引的同时，对数据中心业务展望非常乐观。 预计今年Q4新一代EPYC Milan即将出货，明年Q1大规模铺开，直接与Intel新一代Ice Lake服务器贴身肉搏。
收购赛灵思印钞机，AMD开始向英伟达学习
AMD在昨日盘前突然官宣350亿美元全股票收购 FPGA一哥赛灵思，预计该交易将在2021年底完成。
此前我们曾表示，庞大有息负债造成数倍于对手的净利息支出是AMD沉重的包袱，有息负债也成为跟踪AMD的重要指标。 所以最理想的方式是用股票收购赛灵思。
对于AMD收购赛灵思，市场主流声音是拿Intel收购FPGA老二Altera与该交易相提并论，质疑该交易前景。 但其实容易忽略的是，尽管FPGA市场狭小，也没什么增长前景，赛灵思仍保持了超高盈利水平，且利润非常稳定。
在昨天官宣交易时，AMD PPT中有一个非常有趣的地方。 此前AMD认为未来5年营收CAGR可达20%，然而昨晚显示合并后CAGR还是20%，为什么？
虽然财报电话会议上第一位分析师就问到了这个问题，但Lisa其实没有正面回答该问题。 我们认为应该是赛灵思业绩基本上触顶了，维持在当前水平了。那AMD买赛灵思值不值？
值。
Intel近几个季度数据中心业务中，5G SoC表现亮眼；英伟达收购Mellanox后，推出了DPU，也重视5G市场。只有AMD距离5G比较遥远。收购赛灵思，AMD可以杀入蛋糕巨大的通讯市场，还可以顺便给自家数据中心CPU带货。
赛灵思汽车业务也备受AMD青睐。Intel有Mobileye，英伟达有自动驾驶芯片，AMD却一片空白。
赛灵思有先进的2.5D、3D封装技术，与AMD炉火纯青的工艺设计能力结合，画面太美。
赛灵思擅长软件，AMD想向英伟达学习，丰富自己软件生态。
总的来说，面对赛灵思这个不怎么增长但利润像印钞机的公司，Lisa怎能不爱，何况全股票交易。
小结
今年疫情加速了笔记本市场、游戏市场、以及数据中心的爆发。再加上次世代主机PS5、Xbox Series X预售异常火爆，AMD业绩创下历史最佳。 而收购赛灵思，补齐产品矩阵，使AMD数据中心终于有了底气与Intel、英伟达同台竞技。
几年前，数据中心重造了Intel。 现在，英伟达、AMD正式向霸主Intel发起反击，走出数据中心独立行情。 科技界就是这么无情、残酷。