Intel新任CEO陈立武推翻此前多项重大战略，对备受争议的Intel Foundry业务做出重大调整，计划彻底重构Intel，但至于Intel这艘巨轮能否重新扬帆启航，仍需要时间来观察。
Intel Q2财报：
营收128.6亿美元，同比增长0.2%， 结束连续4个季度同比下滑 ， 环比增长1.5%，略高于此前指引区间112-124亿美元 ； 预计下季度营收区间中值131亿美元 ， 同比下滑1% ， 环比增长2% ；
GAAP毛利率27.5%，同比下滑7.9个百分点，环比下滑9.4个百分点；NonGAAP毛利率29.7%，同比下滑9个百分点，环比下滑9.5个百分点，大幅低于此前指引36.5%， 主要受到削减开支计划相关的增量成本影响 ，确认了约8亿美元非现金减值和加速折旧费用，以及约2亿美元的一次性期间成本，剔除该影响后NonGAAP毛利率37.5%，略高于此前指引；预计下季度NonGAAP毛利率36%，环比下降 ；
GAAP经营亏损31.8亿美元， 受一次性重组费用18.9亿美元影响；NonGAAP经营亏损5亿美元，同环比由盈转亏 ；预计下季度NonGAAP经营盈亏平衡；
GAAP 净亏损30.2亿美元， 连续6个季度亏损 ， 预计下季度净亏损 10.5 亿美元 ，亏损幅度收窄 ；
NonGAAP净亏损4.4亿美元， 同环比由盈转亏，此前指引是盈亏平衡 ，结束连续2个季度盈利 ； 仍预计下季度NonGAAP盈亏平衡 ；
Q2经营现金流21亿美元，总资本支出45亿美元，净资本支出31亿美元，导致调整后自由现金流-11亿美元， 连续4个季度为负数 ；
截止本季度末公司净资产978.8亿美元；
Q2具体业务：
自25Q1开始，Intel NEX边缘业务移至CCG，NEX网络业务移至DCAI，IMS业务从Intel Foundry移至All other，汽车业务从All other移至CCG， 结果就是CCG和DCAI数字都更好看了 。
CCG营收78.7亿美元 ，同比下滑3%， 连续3个季度同比下滑 ，环比增长3% ， 营收占比61% ；经营利润20.5亿美元， 同比下滑22% ， 经营利润率26% （AMD 25Q1 22%） ， 仍是 Intel最赚钱的业务 ；
受竞争加剧影响，PC营收66亿美元，同比下滑6%， 出货量同比下滑 ， ASP同比接近持平 ；与上季度一样， 桌面端 Raptor Lake出货好于笔记本端 Lunar Lake拉高了毛利率， N-1、N-2代CPU需求旺盛 （近期RTX50系笔记本性价比阵营中经常出现13、14代CPU产品，叠加国补确实更吸引消费者） ；
展望下季度，预计Lunar Lake会有非常显著的爬坡，导致毛利率下滑，而Raptor Lake出货高于预期，导致Intel 7产能下半年不足； 继续推进笔记本端Panther Lake （RibbonFet+PowerVia，18A client） 今年底量产目标，目标是抢回消费级、企业级笔记本市场份额； 承认在高端台式机市场与AMD相比有较大差距需要弥补 ，押注2026年底量产的Nova Lake （Intel 18A+TSMC） 产品；
DCAI营收39.4亿美元 （修改口径后反超AMD数据中心营收） ，同比增长4%，环比下滑5%，营收占比31%； 经营利润6.3亿美元，同比增长162%，环比增长10%， 经营利润率16% ， 连续4个季度提升 ；
受hyperscalers需求旺盛、入选英伟达DGX B300的host CPU带动， Intel Q2服务器CPU营收实现同比增长 ，出货量同比增长13%，但因与AMD打价格战，ASP同比下滑8%，管理层承认目前高端产品性能距离AMD有较大差距，仍在追赶；未来 AI计算卡领域未来不排除做ASIC方案；
Intel Foundry营收44.2亿美元 ，同比增长3%，环比下滑5%，经营亏损31.7亿美元， 同环比亏损皆扩大，经营亏损率71.7% ；Intel 7晶圆产出好于预期以及先进封装服务增长，本季度减值8亿美元，导致亏损加剧，但下半年Intel 7的产能限制，对外部先进封装营收预期降低；
Mobileye营收5.1亿美元 ，同比增长15%， 连续2个季度同比增长 ，环比增长16%，营收被高通进一步拉开距离，甚至被英伟达反超；经营利润1.1亿美元，同比增长47% ； Average system price 49.7美元，同比下滑9% ； 全年营收指引中值从17.5亿美元上调至18.3亿美元 ，同比增长10%，经营利润指引中值从2.18亿美元上调至2.48亿美元，同比增长34%；Intel在 7月11日卖出7% Mobileye股票套现9.22亿美元后，又向Mobileye出售了部分自己持股；
Altera营收4.5亿美元 ，同比增长24%，环比增长22%， FPGA需求开始回暖 ；此前 Silver Lake宣布将以 87.5亿美元整体估值买下Altera 51%股份 （Intel 2015年斥资167亿美元收购Altera，AMD 2020年斥资350亿美元收购赛灵思） ，Intel仍持有剩余49%股份，交易预计将于今年Q3完成； 在交易协议调整后，预计将带来约44亿美元的净现金收益，其中10亿美元将被延期支付，并将在不晚于2026年12月31日和2027年12月31日之前，以两笔等额5亿美元的方式分期支付到位；
会议纪要要点：
截止Q2仅Intel本身员工数量9.64万，目标年底裁员到7.5万，管理层裁员约50%，意味着下半年裁员空间还有约22%；
因关税等宏观不确定性影响， 管理层预计Q3营收126-136亿美元 ，同比下滑5%-增长2%，环比下降2%-增长6%， 主要靠传统PC业务拉动 ，历史上Q3营收一般会相对Q2环比增长高个位数， 考虑到上半年存在因关税提前拉货情况 ， 公司对下半年看法偏保守 ；预计Q3 CCG营收环比增长，Intel Foundry营收环比下降；
预计 Q3 NonGAAP毛利率36% ；预计2025年opex 170亿美元，2026年160亿美元 （不变） ； 预计与重组费用相关的主要现金成本将在Q3产生； 2026年non-GAAP毛利率区间在40%-60% ；
预计2025年gross capex 180亿美元 （不变） ，net capex 80-110亿美元 （不变） ， 当前180亿美元capex中仅有50%是可维持的开支 ，预计2026年gross capex会显著高于90亿美元，但会低于180亿美元， 影响以ASML为代表的半导体设备厂商 ；
管理层认为过去几年的产能投资远超需求是不明智且过度的 ，未来将完全基于客户的产能承诺来增加产能， 资本支出绝不提前 ；管理层决定不再继续推进在德国和波兰的制造工厂项目，计划将哥斯达黎加的封测业务整合到越南和马来西亚现有工厂中，进一步放缓在俄亥俄州的工厂建设速度；
Intel 18A Panther Lake产品准备在亚利桑那生产，目前Intel 18A在良率和性能目标上继续取得稳步进展， Intel 18A和Intel 18AP仍作为公司未来三代产品的关键节点 ，认为仅凭内部产品就能在Intel 18A投资上获得合理的回报， 不排除没有外部客户的可能 ；而Intel 14A将从一开始就作为晶圆代工节点 （2028/2029年） ，但等有订单了再投入 （意味着没有客户就不做了） ；
在上次财报结尾曾提到过：
总的来说， 新任CEO这次直接粉碎了此前Pat的IDM2.0代工梦 ，成效需要时间去验证，在短时间可能对业绩帮助不大，短期还是要关注Intel 18A进展。Intel近年来的估值也始终围绕着1倍PB上下波动，与三星电子有点像。
