在23Q4财报结尾我提到过：
2024Q3 AMD数据中心营收正式反超Intel。11月2日，纳入道指25年的Intel被移除道指。
Intel Q3财报：
营收132.84亿美元，同比下滑6%， 连续2个季度同比下滑 ， 环比增长4% ； 预计下季度营收138亿美元 ， 同比下滑10% ；
GAAP毛利率15%，同比下滑27.5个百分点，环比下滑20.4个百分点； 预计下季度GAAP毛利率36.5% ， 同比下滑9.2个百分点 ；
GAAP经营亏损90.57亿美元， 连续3个季度亏损 ， 预计下季度继续亏损 ；
GAAP 净亏损169.89亿美元， 连续3个季度亏损 ， 预计下季度继续亏损 ；
NonGAAP净亏损19.76亿美元； 预计下季度NonGAAP净利润5.15亿美元 ；
调整后自由现金流-27.02亿美元，预计全年自由现金流为负， 2025年自由现金流转正 。
本季度减值和重构费用185亿美元，其中对Intel 7相关的设备和厂房进行减值31亿美元，对Mobileye商誉减值26亿美元，遣散费22亿美元，递延所得税资产减值99亿美元，Q4仍会有大量重构费用；
截止本季度公司净资产1048.64亿美元；
Q3具体业务：
CCG营收73.3亿美元 ，同比下滑7%， 结束连续3个季度同比增长 ，环比下滑1%， 连续3个季度环比下滑 ， 营收占比55% ；经营利润27.22亿美元， 同比增长31% ，环比增长9%， 经营利润率37% （AMD 15%） ，恢复到21Q2水平， 仍是 Intel最赚钱的业务 ；
PC出货主要受库存较高影响； 笔记本端Panther Lake（Intel 18A）预计25H2规模量产 ， 超7成面积是内部代工 ；继任者Nova Lake预计仍有部分采用台积电代工；预计2025年底AI PC累计出货超1亿台； Lunar Lake明年放量拖累公司毛利率 ；
DCAI营收33.49亿美元 （24Q1以来DCAI披露口径剔除了Altera，AMD Q3数据中心营收35.49亿美元） ，同比增长9%，环比增长10%；经营利润3.47亿美元， 环比增长26% ，经营利润 10% ；
本季度DCAI营收增长主要来自传统服务器温和复苏； 目前存量超70%服务器使用Xeon CPU ；
AI方面， Q2财报没提的Gaudi 3这次终于想起来了，果然大幅不及公司预期；还记得去年Q4 Intel宣称2024年Gaudi portfolio pipeline超20亿美元，Q1说落地只剩5亿多美元，Q2没再提具体数字了，Q3直接说Gaudi GPU全年5亿美元销售目标完成不了 （AMD全年AI GPU 50+亿美元指引） ，理解万岁。 Q3 Gaudi GPU直接存货减值3亿美元 ；
AMD Q3数据中心营收规模正式反超Intel ； 预计Intel Q4数据中心营收环比持平 ， AMD将挑战40亿美元营收 ， 进一步甩开Intel ；
NEX营收15.11亿美元 ，同比增长4%， 结束连续7个季度同比下滑 ，环比增长12%；经营利润2.68亿美元， 细分市场开始回暖；
Intel Foundry营收43.5亿美元 ，同比下滑7%；经营亏损58.4亿美元， 亏损再创新高 ； 预计Q4 Foundary经营亏损率与Q3一致 ； IFS（外部）营收约5500万美元 ，同比下滑82%；Q3与AWS达成数十亿美元代工合作意向，包括定制的Intel3 Xeon 6和Intel 18A AI芯片；除了AWS外，Q3拿下2个18A design wins；Q3被美国政府授予Secure Enclave program 30亿美元订单；
Mobileye营收4.9亿美元 ，同比下滑9%， 连续3个季度同比下滑 ，环比增长10%；经营利润7800万美元，同比下滑57% ； 主要因中国出货量下滑超50% ， 营收将被高通进一步拉开距离 ； 全年营收指引中枢16.4亿美元，同比下滑21%，NonGAAP 经营利润中枢1.77亿美元，同比下滑73%；
Altera营收4.12亿美元 ，同比下滑44%，环比增长14%；预计Q4营收将环比增长高个位数 （意味着不超过4.5亿美元） ， 还记得Q1 Pat给的指引是Q4营收5亿美元 ， 再次miss ；预计2025年初完成Altera外部引战；
会议纪要要点：
公司整体受下游客户需求不足、库存高企影响，预计库存正常化将持续到明年上半年； 明年按照 3%-5% 营收增长去投资，但不一定代表实际增速；
计划将边缘业务从NEX移至CCG，NEX专注于网络和通信业务； 计划2025Q1再次重新划分业务营收口径 （真的麻了） ；
预计Q4年营收中枢 138亿美元 ， 同比下滑10% ， 环比增长4% ；环比增长主要来自PC营收季节性增长，数据中心、网络市场环比持平； NonGAAP毛利率39.5% ， 同比下滑9.3个百分点 ，Lunar Lake放量、18A研发压制毛利率；
预计2025年毛利率进一步受Lunar放量 、Intel 18A ramp拖累 ，尤其是下半年，39.5%毛利率或许是中枢水平， 2026年毛利率会大幅改善 ；
Intel Foundry目前外部营收主要来自先进封装业务， Q3先进封装业务实现盈利 ，2025年预计会增长；Intel Foundry长期营收主要靠内供， 目标2030年外部营收150亿美元 ；
预计2024年gross capex下调至250亿美元，net capex下调至110亿美元；2025年gross capex 200-230亿美元 （不变） ，net capex 120-140亿美元 （不变） ； 预计2025年调整后自由现金流转正 ；
在上次财报结尾曾提到过：
这次Pat直接把业绩大洗澡，能计提的通通计提掉，然后继续给市场画饼 ： 2026年会王者归来 ， 试图挽救破净的股价 。 如今Intel的未来是完全押在了18A上 ， 这是一步险棋 ，Pat画的大饼前提都基于18A。
通过Intel最新桌面端Arrow Lake的表现就能看出两个问题：台积电工艺领先Intel太多，Intel设计能力落后苹果太多。于是Arrow Lake成为史上罕见性能倒退的换代数码产品。
曼联的滕哈格已经下课了，不知道Pat还能呆多久。
