在上次财报结尾我提到过：
2024年12月1日Pat宣布退休，并从董事会辞职。
Intel Q4财报：
营收142.6亿美元，同比下滑7%， 连续3个季度同比下滑 ， 环比增长7% ；2024全年营收531亿美元，同比下滑2%； 预计下季度营收127亿美元 ， 同比下滑0.2% ， 连续4个季度同比下滑 ；
GAAP毛利率39.2%，同比下滑6.5个百分点，环比下滑24.2个百分点； 预计下季度GAAP毛利率33.8% ， 同比下滑7.2个百分点 ；
GAAP经营利润4.12亿美元， 结束连续3个季度亏损 ， 预计下季度仍亏损 ；
GAAP 净亏损1.53亿美元， 连续4个季度亏损 ， 预计下季度继续亏损 ；2024全年GAAP净亏损192.33亿美元；
NonGAAP净利润5.68亿美元； 预计下季度NonGAAP盈亏平衡 ；2024全年NonGAAP净亏损5.66亿美元；
调整后自由现金流-15.03亿美元，2024全年调整后自由现金流-22.28亿美元， 预计 2025年自由现金流转正 ；
截止本季度末公司净资产992.7亿美元；
2024全年第一大客户营收占比19%，第二大占比14%，第三大占比12%；2024全年大陆营收占比29% ， 美国占比24% ， 新加坡占比19% ，台湾占比15%；
Q4具体业务：
CCG营收80.2亿美元 ，同比下滑9%， 连续2个季度同比下滑 ，环比增长9%， 结束连续3个季度环比下滑 ， 营收占比56% ；经营利润30.6亿美元， 同比增长6% ，环比增长12%， 经营利润率38% （AMD 19%） ，恢复到21Q2水平， 仍是 Intel最赚钱的业务 ；
目前Intel PC CPU市占率约70%；2025年底AIPC出货量超1亿台目标on track； 本季度PC营收环比增长一部分因为客户为了避免关税而拉货 ； 笔记本端Panther Lake（RibbonFet+PowerVia，18A client）预计25H2规模量产，带动毛利率提升，桌面端Nova Lake（Intel 18A+TSMC）2026年量产；
DCAI营收33.87亿美元 （24Q1以来DCAI披露口径剔除了Altera，AMD Q4数据中心营收38.59亿美元） ，同比下滑3%，环比接近持平， 连续2个季度被AMD数据中心反超 ；经营利润2.33亿美元， 环比下滑33% ，经营利润 7% ；
数据中心CPU 2025年目标是市占率企稳；数据中心GPU调整路线图， Falcon Shores放弃对外出售 ，取而代之的是机柜级Jaguar Shores，one-size-fit-all方法在AI数据中心不适用， 承认客户更喜欢full-scale rack solution ；传统服务器需求稳定；
Granite Rapids（Intel3 P-cores enterprise）已缩小与AMD差距，未来Diamond Rapids（GAA 18A P-cores server）会进一步缩小差距，Clearwater Forest（GAA 18A E-cores server）预计26H1规模量产 （跳票，原计划是25H2） ；
NEX营收16.23亿美元 ，同比增长10% ， 环比增长7%； 经营利润3.4亿美元 ， 边缘市场客户购买意愿回暖； Q1架构再次调整：边缘业务从NEX移至CCG ， 网络业务从NEX移至DCAI ， NEX则专注于通信业务 ；
Intel Foundry营收45.02亿美元 ，同比下滑13%；经营亏损22.6亿美元； 预计Q4 Foundary经营亏损率与Q3一致 ； IFS（外部）营收约1.91亿美元 ，同比下滑34%；Intel Foundry环比增长主要因EUV wafer占比提升（20231%-20245%+）以及IMS设备出售较多， 2025年EUV wafer会进一步提升 ， 大幅拉动毛利率 ；目前Intel产品30%是外部代工，后续会逐步降低外部代工比例，但不会停止外部代工； 后续 IMS业务从Intel Foundry移至All other ；
Mobileye营收4.9亿美元 ，同比下滑23%， 连续4个季度同比下滑 ，环比微增，营收将被高通进一步拉开距离；经营利润1.03亿美元，同比下滑58% ； 后续汽车业务从All other移至CCG ；
Altera营收4.29亿美元 ，同比下滑11%，环比微增，经营利润率提升至21%，Altera仍在去库存；预计Q1 Altera营收环比下滑，下滑幅度低于公司整体环比下滑幅度（11%-18%）；Altera外部引战和IPO工作继续进行中；
会议纪要要点：
CHIPS法案美国商务部78.6亿美元补贴拨款，Q4收到11亿美元，1月份又收到11亿美元；
因竞争加剧以及关税 、 PC库存高 ， 预计Q1营收中枢 122亿美元 ， 同比下滑4% ， 环比下滑14% ， CCG/DCAI/NEX环比下滑幅度类似 ，Intel Foundry环比持平到小幅下滑；
预计 Q1 NonGAAP毛利率36% ， 同比下滑9.1个百分点 ， 预计后续毛利率逐季提升 （大致40%-60%） ，Intel product毛利率将低于2024年的51%，Intel Foundry毛利率持续修复；预计2025年opex 175亿美元，2026年将继续降低；预计2026年随着Panther Lake放量、Intel Foundry毛利率修复，毛利率会回归60%；
Intel产品强大的关键是Intel Foundry变得强大； Intel Foundry目标是2027年底经营利润转正 ；先进封装和Tower Semi、UMC合作；
预计2025年gross capex 200亿美元 （下调） ，net capex 80-110亿美元 （下调） ，2025年首要任务还是降低capex，提高经营性现金流，解锁非核心资产价值；撤回2025年调整后自由现金流转正指引；
在上次财报结尾曾提到过：
这次Pat直接把业绩大洗澡，能计提的通通计提掉，然后继续给市场画饼：2026年会王者归来，试图挽救破净的股价。如今Intel的未来是完全押在了18A上，这是一步险棋，Pat画的大饼前提都基于18A。
最近关于Intel未来去向的众说纷纭，有说马斯克参与收购的，有说和格罗方德合并的，此前高通收购好像也没谈拢。这次业绩会明显能看出来临时管理层态度还算比较诚恳，承认路线图战略错误的同时，也没有画更多大饼，至于决定Intel命运的18A要等下半年才能出来。
