高通FY25Q2对应实际时间2025年1/2/3月。
高通FY25Q2财报：
营收 110 亿美元，同比增长 17% ，环比下滑6% ；
GAAP毛利率 55% ，同比下滑1.3个百分点，环比下滑0.8个百分点；
GAAP净利润 28 亿美元，同比增长 21% ，环比下滑12% （净利润巅峰是FY22Q3的37亿美元） ；
NonGAAP净利润 32 亿美元，同比增长 15% ， 环比下滑17% （ 净利润巅峰是FY25Q2的38亿美元） ；
预计FY25 Q3 营收 99 -107 亿美元，同比增长 5%-14% ， 净利润中值 25 亿美元，同比增长 16% ，NonGAAP净利润中值 30 亿美元， 同比增长 12% ；
本季度分红9.38亿美元，回购17亿美元；
本季度第一大客户贡献营收 27% ，第二大客户 18% ，第三大客户 10% ，前三大客户合计贡献营收 55% ；
分业务：
手机营收69.29亿美元 ，同比增长12%，环比下滑9%，营收占比63%； 本季度受益于国补带动中国高端安卓旗舰机需求持续增长 ， 但新兴市场手机出货低迷 ；本季度发布的X85基带仅会在安卓平台搭载，下半年出货； 目前没有收到来自客户的任何实质性提前备货 ；
管理层预计今年苹果iPhone 17系列基带份额下滑至70% ， 2026年苹果基带份额下滑至20% ， 2027年为0 ；
华为license续约谈判仍没有进展，未体现在业绩指引内；
汽车营收9.59亿美元 ，同比增长59%，环比微幅下滑， 连续18 个季度同比两位数增长 ，营收收占比9% ； 本季度拿下5个ADAS desigh wins； 维持FY29汽车营收80亿美元指引 ；
IoT 营收15.81 亿美元 ，同比增长27%， 营收占比14%； 本季度IoT业务中消费电子、网络和工业皆实现增长 ， 工业领域贡献最大 ； 维持FY29 IoT营收40亿美元指引 ；本季度收购两家边缘计算公司Edge Impulse、FocusAI； X Elite/Plus系列Q1在美国/欧洲前五大国家600美元以上win笔记本市场份额9%； 维持FY29 win PC营收40亿美元指引 ，SAM 350亿美元，市场份额12%； 维持FY29以智能眼镜为代表的XR营收20亿美元指引 ；
预计下季度手机营收同比增长10% ， 主要由安卓贡献增长 ；IoT同比增长15%，汽车同比增长20%；
FY25Q1-Q3净利润85亿美元，但FY25Q4 （iPhone 17系列） 利润情况还需等指引。如果用FY24Q4 （iPhone16系列） 数据，即TTM净利润114亿美元，再取10年估值中枢17x PE，简单粗暴计算估值大约1900亿美元。但值得注意的是，高通估值最大制约因素：中国敞口与苹果敞口。 （FY24中国营收占比46%，FY25H1苹果营收占比21%）
总的来说，高通本季度业绩受手机销量影响表现一般 ，持续高增长的汽车业务也将大幅放缓。在苹果自研基带进展加速情况下 （目前第一代 C1 基带性能够用且更省电，预计iPhone17系列会搭载C2基带 ） ，留给高通填补苹果收入缺口的时间可能只有一年。