迈威尔FY25Q1财季对应实际时间2024年2/3/4月。
迈威尔FY25Q1财报：
营收 11.61 亿美元，同比下滑 12%， 环比下滑 19%， 创2021年Q2以来新低 ；
GAAP毛利率 45.5% ，同比增长3.3个百分点，环比下滑1.1个百分点； NonGAAP毛利率 62.5% ，同比增长2.5个百分点，环比下滑1.4个百分点；
NonGAAP经营利润 2.7 亿美元，同比下滑 19% ，NonGAAP经营利润率 23.3% ；
NonGAAP净利润 2.07 亿美元，同比下滑 22%， 创2021年Q2以来新低 ； NonGAAP净利润率 17.8% ；
GAAP days in inventory 117天，环比上升9天， 连续2个季度环比上升 ；
大陆营收占比46% ，美国19%，新加坡9%，泰国5%，马来西亚5%，台湾4%，芬兰2%，日本1%；
本季度回购1.5亿美元，分红5180万美元；预计下季度加大回购力度 ；
具体业务，Q1：
数据中心营收8.2亿美元 ，同比增长87%，营收占比70%；
主要靠Cloud数据中心对PAM/DSP/TIA等光产品、ZR DCI产品需求带动； Cloud数据中心贡献两位数增长，AI与非AI皆增长，on-premise enterprise环比下滑； 1.6T PAM产品客户开始验证；400G DCI模块出货强劲，800G DCI拿下多个客户， 新款coherent DSP给未来解锁10亿美元市场，预计到2028年DCI产品可实现30亿美元营收； 针对AEC市场的PAM DSP产品开始出货，客户主要是Tier1 Cloud，给未来再解锁10亿美元市场； 正式宣布进军PCIe6 Gen6 Retimers市场， 基于8/16 lane PAM4的PCIe Gen6 Retimers产品正在送样；下一代51.2T产品年底量产；
custom silicon开始出货，下半年放量；预计整个custom silicon TAM从今年70亿美元提升到2028年超400亿美元，CAGR 45%，2025年TAM 100亿美元， 公司市场份额接近10%，目标是20%； 整个数据中心TAM从去年210亿美元提升至2028年750亿美元，CAGR 29%， 预计公司市场份额从去年10%提升至未来20%；
非数据中心业务H1是业绩底部，H2复苏；预计下半年custom silicon大规模ramp在拉动营收增长的同时，会拉低毛利率； 预计下半年业绩复苏，Q3、Q4营收加速增长；
预计2024全年AI营收超15亿美元，2/3是光电产品，1/3是custom silicon；2025年AI营收至少25亿美元；
企业网络营收1.5亿美元 ，同比下滑58%，营收占比13%， 公司企业网络客户持续在去库存，释放积极信号，但离复苏仍有距离；
通讯营收0.7亿美元 ，同比下滑75%，营收占比6%，通讯市场持续疲软，但公司无线业务有新产品ramp，bookings需求回暖，给公司下半年复苏的底气；
消费者营收0.4亿美元 ，同比下滑70%，营收占比4%，需求疲软；
汽车/工业营收0.8亿美元 ，同比下滑13%，营收占比7%，主要因汽车行业库存调整 ；
后续展望：
预计Q2数据中心营收环比增长中个位数， 主要由custom silicon贡献，光电产品环比持平或小幅增长；
预计Q2通讯业务环比持平；
预计Q2企业网络市场营收环比持平；
预计Q2汽车/工业营收环比持平；
预计Q2消费者营收环比翻倍；
预计下半年业绩复苏， Q3/Q4营收加速增长 ；
总的来说，迈威尔这份财报还是有些难看，AI业务确实在增长，但传统业务仍在大幅下滑，不过好在已经触底 。
在上一次 《财报》 中，曾提到 “乐观假设下半年复苏， 预计 2024年营收在53-59亿美元左右，最多实现个位数增长，尚达不到上一轮存储周期顶部规模 。 利润受高毛利的传统业务疲软影响，预计NonGAAP净利润将下探至11亿美元左右 （目前570亿美元市值，对应52倍PE） ，较历史峰值18亿美元 （目前570亿美元市值，对应32倍PE） 差距不小。” 管理层仍是寄希望于2025年业绩火力全开。