苹果FY25Q1财报对应实际时间2024年10/11/12月。
苹果FY2025 Q1财报摘要：
营收1243亿美元，同比增长4% ；净利润363.3亿美元， 同比增长7.1%；
全球所有产品活跃设备创历史新高 （90天内使用过苹果服务即视为活跃设备， FY24Q1是超22亿，FY25Q1是超23.5亿 ） ；
iPhone营收 691.38 亿美元，同比下滑1% ；iPhone active installed base创历史新高；iPhone换新机人数创新高， iPhone16系列开售两个季度后才反超15系列； 本季度在大中华区下滑一半是因为渠道库存问题 ，库克寄希望于国补来提振销量；
服务营收 263.4 亿美元，同比增长14%， 连续9个季度创历史新高 ； 服务毛利率75%，环比小幅增长； Services交易账户、付费账户创历史新高，皆同比两位数增长 ； 全球付费订阅用户超10亿 （5个季度未更新） ， 创历史新高 ； 服务细分营收情况连续2个季度未披露 ；
Mac营收89.87亿美元，同比增长16%， Mac active installed base创历史新高 ； iPad营收80.88亿美元 ， 同比增长15% ，iPad active installed base创历史新高，iPad增长主要靠iPad Air和其他入门款带动，超一半营收来自新用户；
可穿戴等营收117.47亿美元，同比下滑2%， 连续6个季度同比下滑 ；
大中华区营收185.13亿美元，同比下滑11%， 连续6个季度同比下滑 ； 大中华区经营利润率44.1%， 仅高于美洲、欧洲地区 ； 已连续3个季度出现仅大中华区营收同比下滑的情况 ， 本季度日本地区增速最快 ；
苹果在全球众多市场攻城略地 ， 本季度在拉美、中东、南亚等多个发展中国家 （但这次除了印度，未披露具体国家） 营收创历史新高，印度创同期新高；
预计FY25Q2营收同比增长低到中个位数 ， 汇率影响增速2.5个点，不考虑汇率影响的话增速同Q1一致； Services营收同比低两位数增长； 毛利率46.5%-47.5%，opex 151-153亿美元，这样算下来Q2营收同比增长3%左右，净利润同比增长1%左右；
本季度回购233亿美元，分红39亿美元，net cash 450亿美元；
Apple Intelligence目前已在美国、澳大利亚、加拿大、新西兰、南非、英国上线；4月份将推出非英文版本；
总的来说苹果这份财报一如既往的平淡，业绩增速 （营收YoY+4%，净利润YoY+7%，PE forward 30.9x） 在四巨头财报中微软 （营收YoY+12%，净利润YoY+10%，PE forward 30.3x） 、谷歌 （营收YoY+12%，净利润YoY+28%，PE forward 22.2x） 、亚马逊 （ 营收YoY+10%，净利润YoY+88%，PE forward 37.3x ） 继续垫底，而且下季度指引也一般，觉得巴菲特还会继续减持。 微软、谷歌、亚马逊在巨大AI投入情况下 ， 还都交出了不错的利润成绩单 ， 市场却还在担心他们过度投入影响利润 ， 反而对现阶段投入较小的苹果AI抱有极大幻想 ，或许就连开源也救不了苹果AI呢。
苹果核心增长公式： AAPL=active installed base * customer engagement （ active installed base@新高* 付费订阅用户@新高） 。
苹果核心增长公式的两边还在增长，不过增速不高。苹果飞轮目前仍是硬件疲软，增长全靠软件。 市场还是对AI拉动iPhone销量增长、以及苹果AI后发优势过于乐观。