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博通FY23Q4对应2023年8/9/10月业绩。
博通FY23Q4财报：
营收92.95亿美元，同比增长4%，环比增长5%； 连续3个季度增速降到个位数；
GAAP毛利率69%，经营利润率46%， 维持历史高位；
GAAP净利润35.24亿美元，同比增长18%，环比增长7%， GAAP净利润率37.9% ；NonGAAP 净利润48.1亿美元，同比增长13%，环比增长5%， NonGAAP净利润率是夸张的51.7%；
FY23回购还剩700万股（约63亿美元）额度没履行，后面会继续回购；
博通的净利润率继续坐稳半导体行业第一梯队（英伟达51%、台积电39%、德州仪器38%）。
分业务Q4：
半导体营收73.26亿美元 ，同比增长3%，营收占比79%；hyperscalers 继续强劲 ，但enterprise和telco继续疲软； 半导体毛利率接近70% ，同比下滑1.1个百分点， 经营利润率58%；
软件营收19.69亿美元 ，同比增长5%，营收占比21%； 软件毛利率92% ，经营利润率75%； Q4 ARR数据未提供；
半导体具体业务Q4：
网络营收31亿美元，同比增长23%，占半导体营收42%；AI相关的 switch 、 routers 以及定制compute offload芯片增长强劲；认为以太网仍是AI最佳选择；FY23剔除定制compute offload芯片，网络互联芯片营收80亿美元，预计FY24网络营收同比增长30%，主要靠网络互联芯片、定制compute offload芯片贡献；
无线业务营收20亿美元，同比下滑3%，环比增长23%，占半导体营收27%；预计FY24无线业务营收同比持平；
宽带营收9.5亿美元，同比下滑9%，占半导体营收13%；预计FY24宽带营收同比下滑low- to mid-teens，行业周期持续下行至FY24；
存储连接营收10亿美元，同比下滑17%，占半导体营收14%；预计FY24存储连接营收同比下滑mid- to high-teens；
工业营收2.36亿美元，同比持平%；预计FY24工业营收同比低个位数下滑；
后续展望：
预计FY24半导体营收同比增长中到高个位数，得益于VMware并表（11个月120亿美元），FY24预计营收500亿美元（软件200亿美元），adjusted EBITDA 300亿美元（VMware FY24Q4 run rate 85亿美元）；
整合VMware预计会耗时一年，产生10亿美元支出， 未来VMware重点会放在私有云和混合云业务，将卖掉终端客户计算、CarbonBlack业务 (约20亿美元，不在指引里)；
VMware商业模式变革：上季度VMware订阅SaaS营收占比仅37%，计划在FY24年底将彻底SaaS化； 到FY24年底，VMware费用支出年化14亿美元，将同比下滑14%；未来三年VMware营收有望持续两位数增长；
公司产品在客户那边库存水位健康，仅存储连接产品库存水位稍微高些，宽带、网络产品库存水位正常，整体DOI降低至76天；
后续不公布下季度展望，只更新全年展望，主要因Vmware全面SaaS化短期会造成营收波动；
FY24下半年会比上半年好些，AI增长被传统业务下滑所拖累；
AI含量问题 ：
FY23Q4 AI营收约15亿美元（低于此前指引17亿美元），占半导体营收20% ，上季度是17%， 管理层目标 FY24会在25%以上，意味着FY24 AI营收规模在75亿美元左右， 预计同比增长约60%-80%左右；
在上一篇 《迈威尔财报》 中，表达了对博通业绩的担忧， 但比迈威尔强的是传统业务并未大幅下滑。 按照FY24指引，剔除AI后半导体营收仅同比持平或小幅下滑。整体来讲， 博通这份财报略不及预期， 主要是 AI增长略不及预期，传统业务仍在停滞 。
博通仍是现阶段第二大受益于AI的芯片公司。 但管理层对明年AI营收展望与AMD一样保守，上季度对FY24营收展望是70亿美元，本季度仅上调至75亿美元。
由于之后不再披露季度业绩指引，只好先按35%净利率保守估计博通FY24净利润，500亿美元营收对应175亿美元净利润，结合博通近5年估值中枢34倍PE，对应市值就是6000亿美元，当然前提是VMware整合不出啥幺蛾子。至于苹果敞口是长期隐患，但短期看影响可控。