莱迪思主要产品为低功耗FPGA，与AMD赛灵思、Intel Altera全球前两大FPGA巨头错位竞争，其低功耗FPGA出货量全球第一。
莱迪思Q2财报：
营收1.24亿美元，同比下滑0.1%，环比增长3.2%， 连续7个季度同比下滑 ，距离增长一步之遥；
GAAP毛利率68.4%，同比增长0.1个百分点，环比增长0.4个百分点； 经营利润470万美元，同比下滑79%；
NonGAAP经营利润3410万美元 ， 同比增长8%，环比增长8%， 结束连续6个季度同比下滑 ， NonGAAP经营利润率27.5% ，同比增长2.1个百分点，环比增长1.3个百分点；
NonGAAP净利润3260万美元，同比增长4%，环比增长6%， 结束连续6个季度同比下滑 ， NonGAAP净利润率26.3% ，同比增长1个百分点，环比增长0.7个百分点；
本季度回购4590万美元， 连续19个季度回购 ，回购额度还剩约2900万美元；
本季度design wins创新高 ， B/B值创近几年来新高 ；
目前还没有看到关税带来的任何直接影响，运往美国的比例只占业务一小部分；
此前一直提到莱迪思的一大优点是毛利率、净利率水平在半导体行业比较靠前，这也是当初持续关注它的原因，不得不说FPGA这个赛道利润率确实高， 哪怕在行业低谷 ，毛利率也能如此之高实属难得 。
自2024年以来汽车半导体持续暴雷、Intel Altera与AMD赛灵思FPGA需求疲软，莱迪思难以独善其身，整个FPGA市场哀鸿遍野，但2025Q2终于熬出低谷：Intel Altera Q2营收4.48亿美元， 同比增长24%， 连续2个季度同比增长 ；AMD嵌入式 （大部分赛灵思） Q2营收8.24亿美元，同比下滑4%， 连续8个季度同比下滑 ，经营利润率33%， Q2出货有所回升， 但大部分市场的强劲表现被工业领域的疲软和库存消化所抵消 。
Q3 AMD赛灵思、莱迪思营收指引皆环比增长， 行业正爬出谷底 ；AMD预计测试与测量、通信以及航空航天市场的需求改善将推动嵌入式业务2025年恢复增长，且2025年design wins有望超过2024年创纪录的140亿美元， 这基本上与莱迪思指引一致。
分业务Q2：
工业和汽车营收4730万美元 ，同比下滑19%，环比下滑9%， 连续6个季度同比两位数下滑 ，营收占比39%， 创2019Q3以来新低 ； 有望在年底前将库存恢复到正常水平，在2026年实现强劲增长； 受中国以及部分欧洲市场的驱动，汽车业务表现强劲， 但目前汽车业务占该板块营收不足10% ；在包括智能工厂、机器人、医疗、航空航天和国防在内的多个应用中市场份额持续提升；
通讯和计算营收6870万美元，同比增长26%， 连续2个季度同比增长 ， 2022Q4以来首次同比两位数增长 ，营收占比55%， 创历史新高 ； 通信和计算无论是环比还是同比都实现了两位数的增长， 其中计算业务增长主要由服务器带动 ， 得益于在通用服务器和AI优化服务器中不断扩大的市场份额 ，在AI服务器领域市场份额提升更快， 服务器营收同比增长85% ； 而通信领域的增长主要由数据中心基础设施的相关强劲表现驱动 ，包括网络NIC、交换机、路由器和安全设备；
消费者营收800万美元 ，同比下滑29%， 连续 4个季度同比下滑 ，营收占比6%；
产品方面：
莱迪思现有三大业务线：两大FPGA硬件平台和一套软件开发平台； 此前管理层称软件开发平台季度营收约数百万美元规模，随后一直未更新数字。
FPGA方面，small FPGA产品目前Nexus系列共有8款，Nexus2系列有1款； 去年新出的Avant产品线开辟了mid-range FPGA市场，共有3个系列 （E/G/X分别对应边缘/通用/互联）。
Q2新产品营收实现同比、环比两位数增长， 预计2025年新产品营收占比high-teens% ， 2026年占比mid-20%s （不变） ，Nexus产品在2026年加速增长，Avant产品在2027年加速增长 （不变） ，设计寿命20-30年，FPGA及其产品和应用的特性是它的寿命非常长。
AI敞口：
现有产品AI应用场景： 服务器控制/安全芯片、AI PC检测芯片、ADAS芯片； 管理层首次提及AI敞口规模 ： 预计2025年AI相关营收占比high-teens% ， 并将在2026年增长至mid-20%s 。
按终端细分市场划分，约60%的AI相关营收来自计算与通信业务，约40%来自工业、汽车和消费类市场。
按应用划分，约55%的应用中，公司FPGA产品是AI加速器和交换机等的伴随芯片，约45%的应用中，要么处于数据通路上，要么在公司FPGA产品上运行边缘AI。
管理层表示， 中小型低功耗FPGA正成为 AI加速器、交换机、NIC卡、Retimer、甚至BMC芯片中的伴随芯片 ， 大型FPGA反而因功耗和成本问题较难成为伴随芯片。 目前在一个超大规模云服务商的机架架构，每个机架通常有40-60台服务器，而根据配置不同每个机架可以有超过70-130个中小型FPGA。
后续展望：
预计Q3营收1.28-1.38亿美元， 同比增长1%-9% ， 将结束连续7个季度同比下滑 ， NonGAAP毛利率69.5%左右，继续同环比小幅提升，NonGAAP净利润中值3850万美元， 同比增长18% ， 连续2个季度同比增长 ；
预计 2026年营收同比增长15%-20% （ 不变） ；
公司未来AI机会主要受益于五点：1） 超大规模云服务商 capex持续增长；2）AI服务器中小型低功耗FPGA attach rate持续增长；3）公司产品ASP持续增长；4）在超大规模云服务商获得的design wins创纪录；5）覆盖 ODM、AI加速器厂商、通信供应商及服务器OEM的多元化销售生态系统；
此前曾提到从估值上来看，由于莱迪思前些年持续高增长，估值长期保持在高位，实在令人难以下手，本轮周期下行反倒可能会出现机会，但行业周期复苏仍很漫长，相较于以Astera Labs为代表的连接芯片在AI时代大放异彩，昔日明星芯片FPGA就暗淡许多。不过本次财报管理层首次透露中小型低功耗FPGA在AI半导体时代反而可能会比大型FPGA有更多机会，提振了投资者信心。
鉴于目前并没有观察到低功耗FPGA如Astera Labs的PCIe Retimer连接芯片一般，伴随AI服务器大规模放量，暂时还是预计2026年营收6亿多美元，NonGAAP净利润2亿美元，当下市值对应PE 42x。